Neste momento, é difícil exagerar o domínio do dólar americano. Não é apenas que a economia dos EUA esteja em alta. O dólar americano é a escolha preferida para transacções comerciais internacionais num nível ainda maior do que a posição económica dos EUA.

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Para colocar estes dois aspectos em perspectiva, a economia dos EUA representa cerca de 25% da produção mundial – um nível que se mantém estável há mais de 40 anos (uma conquista surpreendente quando se considera o rápido crescimento alcançado na China, em partes da Ásia e na Europa Oriental). . No entanto, quando se trata de Finanças globais, o dólar é ainda mais dominante do que a economia dos EUA.

O Banco de Compensações Internacionais estima que o dólar americano é utilizado em 90% de todos os pagamentos e liquidações internacionais, com 40% de todas as transações faturadas em dólares americanos. No mundo das stablecoins blockchain, o dólar americano representa 99% de todas as transações globais de stablecoins. (USDT e USDC, os principais players, são ambos apoiados em dólares americanos e baseados em Ethereum.)

Todas estas transacções em dólares americanos colocam grande parte da infra-estrutura financeira mundial ao alcance dos reguladores dos EUA. A maior parte destes dólares americanos são electrónicos e, consequentemente, todos têm ligações com os bancos dos EUA e, por sua vez, eventualmente, com os reguladores dos EUA e com a Reserva Federal dos EUA. A natureza extraterritorial da legislação dos EUA e o alcance das instituições e redes digitais dos EUA tornam muito difícil transacionar em dólares sem enfrentar a regulamentação dos EUA.

Sempre há dinheiro, mas a maior nota impressa pelo Tesouro dos EUA hoje é de US$ 100. Isso lhe dará um jantar em Nova York, por ONE (sem vinho). Imagine quantos deles você precisará para cobrir o custo daquele novo porta-aviões. Para quaisquer requisitos substanciais de financiamento, você precisa de pagamentos digitais.

Este domínio do dólar confere aos EUA um poder considerável nos Mercados globais, especialmente quando se trata de sanções contra indivíduos e governos. Os bancos, receosos de serem excluídos de 90% de todos os pagamentos globais, vão Siga as directivas dos EUA, sejam elas vinculativas ou não.

Outros países tentaram suplantar o dólar, em grande parte sem sucesso. Existe, no entanto, uma nova opção: dólares sintéticos em uma blockchain.

Os dólares sintéticos são moedas estáveis ​​denominadas em dólares que não contêm dólares. Em vez disso, são tokens digitais indexados ao dólar americano em valor, mas apoiados por uma combinação de outros ativos reais e digitais e gerenciados por um algoritmo para manter a indexação ao dólar americano. No mundo do blockchain, eles são conhecidos como stablecoins algorítmicos.

Stablecoins algorítmicos T são perfeitos e T são isentos de riscos. Como são denominados em dólares, mas muitas vezes T consistem em dólares, podem “perder a sua ligação” ao dólar americano. Às vezes, isso acontece devido a fraude, mas também pode acontecer quando o valor dos ativos subjacentes muda rapidamente. Em períodos de grande turbulência e incerteza no mercado, isso acontece.

Os dólares sintéticos, com efeito, podem custar mais do que os dólares “reais” porque é necessário capitalizar excessivamente as suas garantias para evitar o risco de perder esse alinhamento com o dólar americano. Apesar desses riscos, alguns ativos digitais baseados em blockchain foram estabelecidos com indexação ao dólar americano. O DAI, da MakerDAO, é provavelmente o mais bem-sucedido deles, embora seu apoio hoje inclua alguns ativos em dólares americanos. Existem outros, no entanto, que são indexados exclusivamente com base em criptomoedas e outros ativos digitais que não se conectam com o dólar.

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A disponibilidade generalizada destes activos poderá alterar o panorama regulamentar para indivíduos, empresas e governos – permitindo-lhes transaccionar na moeda padrão mundial preferida, permanecendo, ao mesmo tempo, fora da estrutura regulamentar dos EUA. Isto seria particularmente útil quando essas pessoas pretendem movimentar dinheiro através das fronteiras ou comprar bens que são globalmente cotados em dólares americanos, como o petróleo.

Nem todo mundo quer realmente uma stablecoin sintética. A sua quota de mercado é relativamente pequena em comparação com as stablecoins que são total ou parcialmente garantidas por ativos denominados em dólares americanos. Quando se trata de risco e custo, uma stablecoin em dólares americanos lastreada em dólares americanos ou em ativos denominados em dólares americanos, como títulos do Tesouro dos EUA, é de longe a opção de menor risco. É claro que muitos usuários preferem esta a outras opções por esse motivo.

As implicações para a Política dos EUA são significativas. A adopção generalizada destes activos poderia diminuir o poder das sanções e o alcance das estruturas reguladoras dos EUA. Para evitar esse risco, talvez a estratégia mais simples para os EUA seja acelerar a aprovação e a integração regulamentar das stablecoins existentes apoiadas em dólares americanos.

O dólar americano é mais do que apenas uma moeda; é um activo estratégico para os Estados Unidos e um símbolo global da nossa resiliência nacional e do nosso poder económico. Vale a pena proteger isso.