Le dollar a gagné, mais les États-Unis pourraient-ils perdre le contrôle du dollar ?

Il est difficile d’exagérer la domination du dollar américain à l’heure actuelle. Ce n’est pas seulement que l’économie américaine est sur une lancée. Le dollar américain est le choix privilégié pour les transactions commerciales internationales, à un niveau encore plus élevé que la situation économique des États-Unis.

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Pour mettre ces deux éléments en perspective, l’économie américaine représente environ 25 % de la production mondiale – un niveau stable depuis plus de 40 ans (un résultat étonnant si l’on considère la croissance rapide enregistrée en Chine, dans certaines parties de l’Asie et de l’Europe de l’Est). . Cependant, en matière de Finance mondiale, le dollar est encore plus dominant que l’économie américaine.

La Banque des règlements internationaux estime que le dollar américain est utilisé dans 90 % de tous les paiements et règlements internationaux, et que 40 % de tous les échanges commerciaux sont facturés en dollars américains. Dans le monde des stablecoins blockchain, le dollar américain représente 99 % de toutes les transactions mondiales en stablecoins. (USDT et USDC, les principaux acteurs, sont tous deux soutenus par l'USD et basés sur Ethereum.)

Toutes ces transactions en dollars américains mettent une grande partie de l’infrastructure financière mondiale à la portée des régulateurs américains. La plupart de ces dollars américains sont électroniques et, par conséquent, ils ont tous des liens avec les banques américaines et, par conséquent, avec les régulateurs américains et la Réserve fédérale américaine. La nature extraterritoriale de la loi américaine et la portée des institutions et des réseaux numériques américains rendent très difficile les transactions en dollars sans se heurter aux réglementations américaines.

Il y a toujours de l'argent liquide, mais le plus gros billet imprimé par le Trésor américain aujourd'hui est de 100 dollars. Cela vous fera dîner à New York, pour une ONE (sans vin). Imaginez combien vous en aurez besoin pour couvrir le coût de ce nouveau porte-avions. Pour tout besoin de financement important, vous avez besoin de paiements numériques.

Cette domination du dollar confère aux États-Unis un pouvoir considérable sur les Marchés mondiaux, notamment en matière de sanctions contre les individus et les gouvernements. Les banques, craignant d’être coupées de 90 % de tous les paiements mondiaux, vont Réseaux sociaux les directives américaines, qu’elles soient contraignantes ou non.

D’autres pays ont tenté de supplanter le dollar, sans grand succès. Il existe cependant une nouvelle option : les dollars synthétiques sur une blockchain.

Les dollars synthétiques sont des pièces stables libellées en dollars qui ne contiennent aucun dollar. Il s’agit plutôt de jetons numériques dont la valeur est liée au dollar américain, mais soutenus par un mélange d’autres actifs réels et numériques et gérés par un algorithme pour maintenir un ancrage avec le dollar américain. Dans le monde de la blockchain, on les appelle des stablecoins algorithmiques.

Les pièces stables algorithmiques ne sont T parfaites et ne sont T sans risque. Parce qu'ils sont libellés en dollars, mais qu'ils ne sont souvent T constitués de dollars, ils peuvent « perdre leur ancrage » avec le dollar américain. Cela se produit parfois à cause d’une fraude, mais cela peut également se produire lorsque la valeur des actifs sous-jacents change rapidement. Cela se produit en période de forte turbulence et d’incertitude sur les marchés.

En effet, les dollars synthétiques peuvent coûter plus cher que les dollars « réels », car vous devez surcapitaliser votre garantie afin d’éviter le risque de perdre cet alignement avec le dollar américain. Malgré ces risques, de nombreux actifs numériques basés sur la blockchain ont été créés avec un ancrage au dollar américain. Le DAI, de MakerDAO, est probablement le plus réussi d'entre eux, bien que son soutien comprenne aujourd'hui certains actifs en dollars américains. Il en existe d’autres, cependant, qui sont uniquement basés sur des crypto-monnaies et d’autres actifs numériques qui n’ont aucun lien avec le dollar.

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La disponibilité généralisée de ces actifs pourrait modifier le paysage réglementaire pour les particuliers, les entreprises et les gouvernements, leur permettant d'effectuer des transactions dans la devise standard de choix tout en restant en dehors de la structure réglementaire américaine. Cela serait particulièrement utile lorsque ces personnes souhaitent transférer de l’argent à travers les frontières ou acheter des biens dont le prix mondial est en dollars américains, comme le pétrole.

Tout le monde ne veut pas vraiment d’un stablecoin synthétique. Leur part de marché est relativement faible par rapport aux pièces stables qui sont entièrement ou partiellement adossées à des actifs libellés en dollars américains. En ce qui concerne le risque et le coût, une pièce stable en dollars américains adossée à des dollars américains ou à des actifs libellés en dollars américains comme les bons du Trésor américain est de loin l'option la moins risquée. Il est clair que de nombreux utilisateurs préfèrent ce choix à d’autres pour cette raison.

Les implications pour la Juridique américaine sont importantes. L’adoption généralisée de ces actifs pourrait diminuer le pouvoir des sanctions et la portée des structures réglementaires américaines. Pour éviter ce risque, la stratégie la plus simple pour les États-Unis consiste peut-être à accélérer l’approbation et l’intégration réglementaire des pièces stables existantes soutenues par le dollar américain.

Le dollar américain est plus qu’une simple monnaie ; c'est un atout stratégique pour les États-Unis et un symbole mondial de notre résilience nationale et de notre puissance économique. Cela vaut la peine d'être protégé.