Transition de la cryptographie : amener des capitaux à l'étranger

Le monde des crypto-monnaies et des actifs numériques est actuellement en transition d’un monde d’innovation largement non réglementé à un monde beaucoup plus réglementé et structuré de grandes entreprises et d’offres de produits organisées.

L’opportunité pour les actifs numériques basés sur la blockchain est énorme car, aussi importants qu’ils puissent paraître, les actifs offshore ne représentent qu’une part assez petite du total des actifs mondiaux.

Paul Brody est le leader mondial de la blockchain d'EY et un chroniqueur de CoinDesk .

On estime qu’il existe environ 700 000 milliards de dollars d’actifs financiers et commerciaux mondiaux sur la planète Terre. Cela comprend environ 100 000 milliards de dollars sur les Marchés boursiers mondiaux, 100 000 milliards de dollars supplémentaires en obligations, 100 000 milliards de dollars supplémentaires en dépôts bancaires et plus de 350 000 milliards de dollars en immobilier, et c’est exactement ce dont vous avez besoin pour acheter un appartement de deux chambres à San Francisco. Sur ce montant, l'écosystème blockchain représente environ 2 000 milliards de dollars au total et il y a environ 20 000 milliards de dollars supplémentaires en matières premières.

Sur ces quelque 700 000 milliards de dollars, environ 685 000 milliards de dollars sont considérés comme des actifs « onshore », c’est-à-dire qu’ils sont détenus par des personnes et des entités qui résident officiellement et de manière responsable dans les pays dans lesquels elles opèrent ou existent. Les estimations de l’Organisation de coopération et de développement économiques (OCDE) évaluent tous les actifs offshore à environ 12 000 milliards de dollars. C'est beaucoup d'argent, mais dans le contexte des actifs mondiaux, c'est une goutte d'eau dans l' OCEAN, moins de 2 % du total. À l’heure actuelle, ces 2 % sont relativement peu réglementés, voire pas du tout, et une bonne partie de ceux-ci sont constitués de crypto-monnaies.

Quelle que soit cette somme d’argent, ce n’est pas grand-chose comparé aux vastes quantités d’argent qui résident localement sur des Marchés structurés et réglementés. Une grande partie des actifs liquides mondiaux sont gérés par des institutions réglementées. CalPERS, le fonds de pension des employés de l’État de Californie, gère à lui seul près de 500 milliards de dollars. TIAA-CREF, qui représente environ 5 millions d'enseignants actifs et retraités aux États-Unis, dispose d'actifs supplémentaires de 1,3 billion de dollars. C’est plus que l’ensemble du marché des crypto-actifs aujourd’hui, et aucune des deux entreprises ne peut réaliser des investissements importants qui ne sont T hautement réglementés.

À mesure que le monde des actifs numériques basés sur la blockchain devient structuré et réglementé, cela ouvre la voie à un afflux de capitaux et transformera le secteur. D’après les données disponibles, nous en sommes encore très clairement aux premiers stades de cette transformation. Parmi les 10 principaux échanges Crypto , sept sont basés dans des environnements offshore comme les Seychelles ou les îles Vierges britanniques, et représentent 80 % du volume actuel de Crypto au comptant (au 21 février par CoinGecko).

Si vous lisez des rapports sur l’allocation d’actifs, vous ne trouvez même T une catégorie axée sur la cryptographie. Quelques fonds de pension européens disposent d'allocations explicites pour les matières premières et les métaux précieux, mais l'écrasante majorité des actifs gérés relèvent toujours de certaines catégories de base telles que les actions, les obligations et l'immobilier. En d’autres termes, nous avons à peine effleuré la surface des allocations futures probables aux actifs numériques et aux crypto-monnaies.

Pour être clair, nous ne devons pas confondre l’argent moins réglementé ou offshore avec une activité criminelle. Ce ne sont pas les mêmes, même si certains pourraient vouloir confondre les deux. Cependant, il faut s’attendre à ce qu’à mesure que la portée du contrôle réglementaire s’étende, la majeure partie de la nouvelle croissance nette des transactions et des volumes provienne probablement d’entreprises nationales faisant affaire avec des pairs réglementés dans les fonds de pension, les banques et le capital-investissement.

Cela ne signifie T que la composante offshore de l'activité va disparaître ou qu'elle risque de faire faillite, mais cela signifie que les entreprises nationales réglementées seront probablement les principales bénéficiaires de la prochaine vague de croissance. Et pour les entreprises de ce secteur, il n’a jamais été aussi important de s’engager sur les Marchés locaux avec les régulateurs locaux.

Le défi existe ici pour la plupart des plus grandes bourses de Cryptomonnaie au monde : presque toutes sont basées sur des Marchés offshore comme les Seychelles, les Bahamas, les îles Vierges, par exemple. Aujourd’hui, les sociétés offshore dominent la liste des plus grandes bourses de Cryptomonnaie . Je suppose que cela ne durera T .

À mesure que la réglementation évolue, le centre de gravité des échanges va migrer de l’offshore vers l’onshore. À l’heure actuelle, il n’y a pratiquement aucun chevauchement entre ces écosystèmes offshore et onshore – ce que je veux dire, c’est que presque aucune entreprise proposant des services offshore n’a également réussi à s’adapter aux règles réglementaires onshore et à s’établir sur ces Marchés.

La transition à venir ne se limite donc T à l’endroit où se trouvera le centre de gravité ; ce sera également là que se concentreront les acteurs dominants de l’industrie. Pour les entreprises qui sont aujourd’hui en tête du classement, le défi est clair : pénétrer sur les Marchés onshore et réglementés, ou voir leur pertinence diminuer à l’avenir.