El dólar ganó, pero ¿podría Estados Unidos perder el control del dólar?

Es difícil exagerar el predominio del dólar estadounidense en este momento. No es sólo que la economía estadounidense esté en racha. El dólar estadounidense es la opción preferida para las transacciones comerciales internacionales a un nivel incluso mayor que la posición económica de Estados Unidos.

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Para poner estos dos en perspectiva, la economía estadounidense representa alrededor del 25% de la producción mundial, un nivel que se ha mantenido estable durante más de 40 años (un logro sorprendente si se considera el rápido crecimiento logrado en China, partes de Asia y Europa del Este). . Sin embargo, cuando se trata de Finanzas globales, el dólar es incluso más dominante que la economía estadounidense.

El Banco de Pagos Internacionales estima que el dólar estadounidense se utiliza en el 90% de todos los pagos y liquidaciones internacionales, y que el 40% de todo el comercio se factura en dólares estadounidenses. En el mundo de las monedas estables blockchain, el dólar estadounidense representa el 99% de todas las transacciones globales de monedas estables. (USDT y USDC, los principales actores, están respaldados por USD y basados ​​en Ethereum).

Todas estas transacciones en dólares estadounidenses ponen gran parte de la infraestructura financiera mundial al alcance de los reguladores estadounidenses. La mayoría de estos dólares estadounidenses son electrónicos y, en consecuencia, todos tienen vínculos con los bancos estadounidenses y, a su vez, eventualmente, con los reguladores estadounidenses y la Reserva Federal estadounidense. La naturaleza extraterritorial de las leyes estadounidenses y el alcance de las instituciones y redes digitales estadounidenses hacen que sea muy difícil realizar transacciones en dólares sin encontrarse con las regulaciones estadounidenses.

Siempre hay efectivo, pero el billete más grande impreso hoy por el Tesoro de Estados Unidos es de 100 dólares. Eso te permitirá cenar en Nueva York, para ONE (sin vino). Imagínese cuántos de ellos necesitará para cubrir el costo de ese nuevo portaaviones. Para cualquier requisito de financiación importante, necesita pagos digitales.

Este predominio del dólar otorga a Estados Unidos un poder considerable en los Mercados globales, especialmente cuando se trata de sanciones contra individuos y gobiernos. Los bancos, temerosos de verse excluidos del 90% de todos los pagos globales, Síguenos las directivas estadounidenses, sean vinculantes o no.

Otros países han intentado suplantar al dólar, en gran medida sin éxito. Sin embargo, existe una nueva opción: dólares sintéticos en una cadena de bloques.

Los dólares sintéticos son monedas estables denominadas en dólares que no contienen dólares. En cambio, son tokens digitales cuyo valor está vinculado al dólar estadounidense, pero respaldados por una combinación de otros activos reales y digitales y administrados por un algoritmo para mantener una vinculación con el dólar estadounidense. En el mundo de blockchain, se les conoce como monedas estables algorítmicas.

Las monedas estables algorítmicas no son perfectas y no están libres de riesgos. Como están denominados en dólares pero a menudo no consisten en dólares, pueden “perder su vinculación” con el dólar estadounidense. A veces esto sucede debido a un fraude, pero también puede suceder cuando los activos subyacentes cambian rápidamente de valor. Esto sucede en períodos de gran agitación e incertidumbre en los mercados.

Los dólares sintéticos, en efecto, pueden costar más que los dólares “reales” porque es necesario sobrecapitalizar su garantía para evitar el riesgo de perder esa alineación con el dólar estadounidense. A pesar de estos riesgos, se han establecido bastantes activos digitales basados ​​en blockchain con una vinculación al dólar estadounidense. El DAI, de MakerDAO, es probablemente el más exitoso de ellos, aunque su respaldo hoy incluye algunos activos en dólares estadounidenses. Sin embargo, hay otros que están vinculados exclusivamente a las criptomonedas y otros activos digitales que no se conectan con el dólar.

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La disponibilidad generalizada de estos activos podría alterar el panorama regulatorio para individuos, empresas y gobiernos, permitiéndoles realizar transacciones en la moneda estándar mundial preferida mientras permanecen fuera de la estructura regulatoria estadounidense. Esto sería particularmente útil cuando esas personas quieran mover dinero a través de fronteras o comprar bienes cuyo precio global sea en dólares estadounidenses, como el petróleo.

No todo el mundo quiere realmente una moneda estable sintética. Su participación de mercado es relativamente pequeña en comparación con las monedas estables que están total o parcialmente respaldadas con activos denominados en dólares estadounidenses. Cuando se trata de riesgo y costo, una moneda estable en dólares estadounidenses respaldada por dólares estadounidenses o activos denominados en dólares estadounidenses, como los bonos del Tesoro estadounidense, es, con diferencia, la opción de menor riesgo. Está claro que muchos usuarios prefieren esta a otras opciones por ese motivo.

Las implicaciones para la Regulación estadounidense son significativas. La adopción generalizada de estos activos podría disminuir el poder de las sanciones y el alcance de las estructuras regulatorias estadounidenses. Para evitar ese riesgo, quizás la estrategia más sencilla para Estados Unidos sea acelerar la aprobación y la integración regulatoria de las monedas estables existentes respaldadas por dólares estadounidenses.

El dólar estadounidense es más que una simple moneda; es un activo estratégico para Estados Unidos y un símbolo global de nuestra resiliencia nacional y poder económico. Vale la pena protegerlo.